當(dāng)今世界正經(jīng)歷百年未有之大變局，10月五中全會討論的“十四五”規(guī)劃，將是擴大內(nèi)需戰(zhàn)略提出后的首個五年規(guī)劃，也是全面建成小康社會后的首個五年規(guī)劃，如何在危機中育新機、于變局中開新局值得關(guān)注。我們認(rèn)為人口政策、資本市場改革、區(qū)域戰(zhàn)略、土地改革、收入分配、糧食安全、國防軍隊、產(chǎn)業(yè)政策、生態(tài)環(huán)保等或?qū)⒊蔀榱咙c。

2020年10月的十九屆五中全會將對“十四五”規(guī)劃提出建議，參考十八屆五中全會經(jīng)驗，有三份文件值得關(guān)注。

7月30日的政治局會議決定今年10月在北京召開十九屆五中全會，研究關(guān)于制定“十四五”規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)的建議。根據(jù)2015年十八屆五中全會經(jīng)驗，有三份文件值得關(guān)注：

1）十九屆五中全會閉幕當(dāng)天，或?qū)⒐即髸珗螅喪鰧τ?ldquo;十四五”規(guī)劃的建議，內(nèi)容較為精簡；

2）大會結(jié)束數(shù)日后，或?qū)⑷陌l(fā)表《中共中央關(guān)于制定“十四五”規(guī)劃的建議》（后稱《建議》），內(nèi)容更加詳實，預(yù)計篇幅約為正式規(guī)劃的三分之一；

3）大會結(jié)束數(shù)日后，對“十四五”規(guī)劃建議的說明或?qū)l(fā)表，重點闡述“十四五”規(guī)劃的主要變化。此外，預(yù)計明年3月全國兩會將正式通過并公布“十四五”規(guī)劃全文；明年下半年，各行業(yè)、各領(lǐng)域的“十四五”具體規(guī)劃也將陸續(xù)落地。

《建議》或提出一系列重磅改革措施，是預(yù)判“十四五”規(guī)劃最重要的參考，但大概率不會提出太多定量目標(biāo)。

2015年十八屆五中全會對“十三五”規(guī)劃的建議中提出了全面建成小康社會新的目標(biāo)要求、“全面二孩”、新能源汽車推廣計劃等重磅政策，可以從中初見“十三五”規(guī)劃整體框架。我們認(rèn)為十九屆五中通過的《建議》同樣會一系列重磅改革措施。不過《建議》或?qū)⑵赜诙ㄐ悦枋?，具體行業(yè)的定量目標(biāo)或需等到明年兩會的“十四五”規(guī)劃正式稿，或明年下半年的行業(yè)“十四五”規(guī)劃中公布。

《建議》中或?qū)伪僬鹿?jié)重點闡述擴大內(nèi)需戰(zhàn)略，系統(tǒng)性描繪未來5年改革框架。

擴大內(nèi)需不僅是短期對沖疫情的逆周期政策，更是應(yīng)對內(nèi)部經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、外部不確定性增加的中長期戰(zhàn)略，或需5-10年的時間實施落實。“十四五”是擴大內(nèi)需戰(zhàn)略提出后的首個五年規(guī)劃，或?qū)@國內(nèi)國外雙循環(huán)制定具體的系統(tǒng)性改革方案，減少對美國的外需依賴，轉(zhuǎn)向歐洲、日韓和國內(nèi)市場。2020年全國兩會政府工作報告中將“實施擴大內(nèi)需戰(zhàn)略”單獨作為一個章節(jié)重點部署，因此我們認(rèn)為《建議》中也有望單獨開辟章節(jié)，以凸顯其戰(zhàn)略重要性。

具體來看，預(yù)計下列政策可能成為“十四五”規(guī)劃的亮點：

放開人口生育限制，并配套鼓勵措施。中國勞動人口占比已經(jīng)在2010年達(dá)到了頂峰，二胎紅利過后需要進(jìn)一步放開生育限制。全國第七次人口普查正在進(jìn)行當(dāng)中，有望于明年年初發(fā)布結(jié)果，屆時或?qū)⑹巧哒{(diào)整的窗口期。參考日本韓國經(jīng)驗，單純放開生育限制的效果不理想，未來或?qū)⑴涮壮雠_完善現(xiàn)金補貼、稅收減免、產(chǎn)假制度等激勵措施。

資本市場改革加速推進(jìn)，銀行體系強化支持實體經(jīng)濟。資本市場改革或繼續(xù)圍繞融資端、投資端和機構(gòu)端加速改革。市場端包括全市場注冊制、優(yōu)化退市制度、完善減持制度等；投資端包括放寬外資持股上限、提高養(yǎng)老金入市比例、豐富衍生品等；機構(gòu)端包括支持頭部券商發(fā)展、擴展資本金補充渠道、適度提高杠桿比例等。銀行系統(tǒng)或繼續(xù)強調(diào)脫虛向?qū)崱⒎婪痘怙L(fēng)險、完善公司治理，制造業(yè)貸款比例或進(jìn)一步提高。

城鎮(zhèn)化突出城市群作用，盤活土地要素釋放潛力。區(qū)域規(guī)劃方面，“十四五”或?qū)⑼苿尤丝诤唾Y源進(jìn)一步向城市群集中。除傳統(tǒng)的長三角、粵港澳大灣區(qū)和京津冀三大城市群以外，成渝地區(qū)受益于人口紅利、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和西部大開發(fā)政策，有望成為中國的第四極。海南計劃到2025年初步建立自由貿(mào)易港政策制度體系，零關(guān)稅、減免企業(yè)所得稅和個人所得稅等政策有望得到落實。土地方面，集體經(jīng)營性建設(shè)用地全面入市條件逐步成熟，農(nóng)村宅基地流轉(zhuǎn)和推出有望進(jìn)一步放開，城鄉(xiāng)建設(shè)用地增減掛鉤和跨省調(diào)節(jié)機制或?qū)⒌玫酵晟啤?/p>

壯大中產(chǎn)階級，縮小貧富差距。貧富差距過大不利于內(nèi)需潛力的釋放和社會的長治久安，“十四五”期間或?qū)娀醮畏峙浜投畏峙涞恼{(diào)節(jié)作用。初次分配方面，或?qū)⑼苿觿趧用芗彤a(chǎn)業(yè)向中西部地區(qū)轉(zhuǎn)移，強化以產(chǎn)權(quán)為核心的科技要素市場化評價體系，并以土地改革為核心增加農(nóng)民財產(chǎn)性收入。二次分配方面，可以通過房產(chǎn)稅、證券資本利得稅、遺產(chǎn)稅等方式“調(diào)高補低”，并強化社保體系的托底功能。

身處百年未有之大變局，推動國計民生行業(yè)深化改革。預(yù)計1）確保糧食安全，健全糧食儲備制度，堅守18億畝耕地紅線。2）加強稀土等重要金屬儲備，維護(hù)國家戰(zhàn)略安全。3）十九大將國防和軍隊現(xiàn)代化的目標(biāo)時點提前15年，“十四五”期間軍費有望合理增長，重點型號裝備或迎來補償式發(fā)展。

產(chǎn)業(yè)政策向市場化轉(zhuǎn)型，“四基”領(lǐng)域有望聚舉國之力。一方面，今年5月《關(guān)于新時代加快完善社會主義市場經(jīng)濟體制的意見》中提出的產(chǎn)業(yè)政策向普惠化、功能性和競爭性轉(zhuǎn)型有望在“十四五”期間深化落實，產(chǎn)業(yè)政策進(jìn)一步向國際通行規(guī)則靠攏。另一方面，構(gòu)建新型舉國體制或?qū)⒅攸c支持核心零部件、關(guān)鍵基礎(chǔ)材料、先進(jìn)基礎(chǔ)工藝和產(chǎn)業(yè)技術(shù)基礎(chǔ)等“四基”領(lǐng)域，具體措施包括重大科技專項、稅收優(yōu)惠、政府采購、融資支持等。

綠水青山就是金山銀山，加強生態(tài)環(huán)境建設(shè)。預(yù)計1）礦山占損用地修復(fù)或?qū)⒓铀?，有望完善建設(shè)用地增減掛鉤等市場化激勵手段，放松PPP等融資方式。2）提高可再生能源比例，大力光伏、風(fēng)能、水電和核電等清潔能源。3）強化單位GDP能耗約束，倒逼經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。

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