期股是典型的帶有中國特色的股權激勵方法，是一種中國式的“持股計劃”形式。在2006年之前，由于我國絕大多數(shù)企業(yè)在當時的法律框架內不能解決股票期權計劃的激勵股票來源問題，因此，一些企業(yè)，采用了期權這種變通做法。

期股是經(jīng)營者通過部分首付、分期還款而擁有企業(yè)股份的一種激勵方式，其實行的前提條件是經(jīng)營者必須購買本企業(yè)的相應股份。即企業(yè)貸款給經(jīng)營者作為其股份投入，經(jīng)營者對其有所有權、表決權權和分紅權。其中所有權是虛的，只有把購買期股的貨款還清后才能實際擁有；表決權和分紅權是實的(也可以由企業(yè)與經(jīng)營者協(xié)議另行約定)，但是分得的紅利不能拿走，需要用來償還期股。要想把期股變實，前提條件必須是把企業(yè)經(jīng)營好，有可供分配的紅利。如果企業(yè)經(jīng)營不善，不僅期股不能變實，本身的投入都可能虧掉。

期股計劃模式實際上是股票期權在我國的改造模式，因主要在北京和上海的國有上市公司采用了這種模式，所以又將期股計劃模式稱作“北京模式”和“上海模式”。2006年之后，隨著新《公司法》的修訂，股票期權的激勵股票來源問題得到相應解決，股票期權也成為上市公司中應用最多的激勵方式之一，但是期股這種模式卻越來越多地應用于非上市的民營和國有企業(yè)中。

股票期權的激勵對象一般不用花錢來購買期權，與股票期權相比，期股則需激勵對象掏錢進行部分首付之后，才能獲得期股資格，然后再以分期付款的方式最終獲得公司股份。

一、期股模式的特征：

• 公司司和激勵對象約定在將來某一日時期內以一定價格購買一定數(shù)量的股份。
• 激勵對象在被授予期股時，需要先以現(xiàn)金方式出資認購期股?，F(xiàn)金出資這部分稱為實股，認購部分稱為期股。但是，實股和期股都不能馬上兌現(xiàn)，而是先行取得實股和期股的分紅權、配股權等部分權益。只有當完全支付完購股款時，才能取得完全所有權，成為公司股東，如果是非上市公司，則需要到工商部門進行股東變更的登記。
• 購股資金來源多樣，可以是期股分紅所得、實股分紅所得和現(xiàn)金。如本期分紅不足以支付本期購股款項，需用其他資產(chǎn)或現(xiàn)金沖抵。期間，激勵對象的任期和以分紅回購期股的期限可以不一致。
• 激勵對象任期未滿而主動要求離開，或在任期內未能達到協(xié)議規(guī)定的考核指標水平，均屬于違約行為。一般會在期股合同中對這種情況進行約定，取消激勵對象所擁有的期股股權及其收益，其個人現(xiàn)金出資部分作為風險抵押金也要相應扣除。

北京模式雖然是2006年之前在政府的指導下形成的針對國有企業(yè)高管層的激勵方式，但其對想要使用股權激勵模式的非上市中小企業(yè)來說不失為一種有借鑒意義的模式。

北京模式的設計要點：公司高管人員共獲得公司5%至20%的股份，其中董事長和經(jīng)理人的持股比例應占高管層持股數(shù)的10%以上；公司高管人員要獲得期股激勵就必須先出資至少10萬元以上來購買股份，而所持股份額是其出資金額的1至4倍；一般在完成協(xié)議指標后仍有2年的鎖定期。

二、期股優(yōu)缺點

1、期股優(yōu)點

• 股票的增值和企業(yè)資產(chǎn)的增值、效益緊密連接，促使激勵對象更加關注企業(yè)的長遠發(fā)展和長期利益。
• 能有效解決激勵對象購買股票的融資問題。
• 克服了一次性重獎帶來的收入差距矛盾。

2、上市計劃的非上市企業(yè)。在確定使用期股還是股票期權時，可增加考慮想要達到對激勵對象的約束程度。

三、期股案例 

某企業(yè)為國有獨資企業(yè)，凈資產(chǎn)6000多萬元，職工1000人，年銷售收入1億元，盈利能力強。實施期股激勵的內容：

• 激勵對象：11名企業(yè)內部高層管理人員及4名上級主管單位(企業(yè))的管理人員。
• 激勵總額度：按照北京市每人最少出資10萬元的規(guī)定，15人共計拿出200萬元投入企業(yè)購買實股(其中總經(jīng)理出資20萬元，由上級任命的副總經(jīng)理出資15萬元，其他人員出資10萬元)。出資后，總經(jīng)理可配得4倍即80萬元的期股，其他人可配得相當于出資額3倍的期股。所有人的實股享有所有權和分紅極，期股只有分紅極，暫時沒有所有權。
• 具體操作辦法(以總經(jīng)理為例)：總經(jīng)理個人掏20萬元購買了實股，又配了80萬元的期股，相當于企業(yè)借給總經(jīng)理80萬元錢，而以這80萬元期股每年的分紅償還。但該總經(jīng)理不能以現(xiàn)金形式領取這部分紅利，而要把紅利交還企業(yè)用于把相同金額的期股轉化成實股，轉化期為一個任期3年(上海一般為8至10年)?？偨?jīng)理如要在3年內順利完成本人所持期股向實股的轉化，就要保證整家企業(yè)每年凈資產(chǎn)收益率約達到33.3%，80萬元的稅后分紅要有26.7萬=80萬×33.3%。如果企業(yè)凈資產(chǎn)收益率沒有達到33.3%，假如只達到了20%，總經(jīng)理80萬元的期股紅利收入只有16萬元，比26.7萬還差10.7萬，總經(jīng)理就要拿自己20萬實股的紅利收入來補充，補充后仍不足的，則要另外拿出個人資產(chǎn)補足。如果凈資產(chǎn)收益率超過了33.3%，多出的紅利轉人第二年計算。如果順利，3年后該總經(jīng)理就有了100萬元的實股?？偨?jīng)理任期結東后，再等2年，經(jīng)嚴格審計，確認該總經(jīng)理任期內沒有重大決策失誤和弄虛作假等違法行為，他所擁有的100萬元股份就歸個人所有了，可以轉讓給他人，或由企業(yè)贖買，或仍存企業(yè)分紅吃息?？傊?，由個人任意處置。

掃描二維碼關注漢哲微信公眾號，查看更多資訊