業(yè)績股票是股權(quán)激勵(lì)的一種典型模式，指在年初確定一個(gè)較為合理的業(yè)績目標(biāo)，如果激勵(lì)對象到年末時(shí)達(dá)到預(yù)定的目標(biāo)，則則公司授予其一定數(shù)量的股票或提取一定的獎(jiǎng)勵(lì)基金給其購買公司股票。業(yè)績股票的流通變現(xiàn)通常有時(shí)間和數(shù)量限制。激勵(lì)x對象在以后的若干年內(nèi)經(jīng)業(yè)績考核通過后可以獲準(zhǔn)兌現(xiàn)規(guī)定比例的業(yè)績股票，如果未能通過業(yè)績考核或出現(xiàn)有損公司利益的行為、非正常離任等情況，則其未兌現(xiàn)部分的業(yè)績股票將被取消。 

我國上市公司從20世紀(jì)90年代初開始對股權(quán)激勵(lì)制度進(jìn)行積極的探索和實(shí)踐，其中業(yè)績股票是應(yīng)用最為廣泛的一種模式。業(yè)績股票在我國公司中最先得到推廣，其主要原因在于: 

 (1)對于激勵(lì)對象而言，在業(yè)績股票激勵(lì)模式下，其工作績效與所獲激勵(lì)之間的聯(lián)系是直接而緊密的，且業(yè)績股票的獲得僅取決于其工作績效，幾乎不涉及股市風(fēng)險(xiǎn)等激勵(lì)對象不可控制的因素。另外，在這種模式下，激勵(lì)對象最終所獲得的收益與股價(jià)有一定的關(guān)系，因此可以充分利用資本市場的放大作用，加大激勵(lì)力度。 

 (2)對于股東而言，業(yè)績股票激勵(lì)模式對激勵(lì)對象有嚴(yán)格的業(yè)績目標(biāo)束。權(quán)、責(zé)、利的對稱性較好，能形成股東與激勵(lì)對象雙贏的格局，故激勵(lì)方案較易為股東大會(huì)所接受和通過。 

 (3)對于公司而言，業(yè)績股票激勵(lì)模式所受的政策限制較少，一般只要公司股東大會(huì)通過即可實(shí)施，方案的可操作性強(qiáng)，實(shí)施成本較低。 

業(yè)績股票優(yōu)缺點(diǎn) 

 (1)業(yè)績股票的優(yōu)點(diǎn) 

◆能夠激勵(lì)關(guān)鍵人員努力實(shí)現(xiàn)業(yè)績目標(biāo)。 

◆具有較強(qiáng)的約束作用。激勵(lì)ス對象獲得獎(jiǎng)勵(lì)的前提是實(shí)現(xiàn)一定的業(yè)績目標(biāo)，并且收入是在將來逐步兌現(xiàn);如果激勵(lì)對象未通過年度考核，出現(xiàn)有損公司行為、非正常常調(diào)離等情況，激勵(lì)對象將受風(fēng)險(xiǎn)抵押金的懲罰或被取消激勵(lì)股票，退出成本較大。 

◆業(yè)績股票可每年實(shí)行一次，因此能夠滾動(dòng)循環(huán)地進(jìn)行激勵(lì)，激勵(lì)范圍的可調(diào)性較大。 

 (2)業(yè)績股票的缺點(diǎn) 

業(yè)績目標(biāo)確定的科學(xué)性很難保證，容易導(dǎo)致公司高管人員為獲得業(yè)績股票而弄虛作假，或是很容易就達(dá)到目標(biāo)，起不到激勵(lì)效果。激勵(lì)成本較高，有可能造成公司支付現(xiàn)金的壓力。 

業(yè)績股票適用性

業(yè)績股票只對公司的業(yè)績目標(biāo)進(jìn)行考核，不要求股價(jià)的上漲;并且業(yè)績股票對現(xiàn)金的成本壓力較大，因此比較適合業(yè)績穩(wěn)定、需進(jìn)一步提升業(yè)績、現(xiàn)金流量充足的公司。 

業(yè)績股票模式的一般特征：

◆在年初公司給經(jīng)理人確定一個(gè)較為合理的業(yè)績目標(biāo)和與之對應(yīng)的股票授子數(shù)量或激勵(lì)基金提取額度，如果經(jīng)理人在未來的若干年內(nèi)通過業(yè)績考核，則公司就獎(jiǎng)勵(lì)其一定數(shù)量的股票或提取一定的獎(jiǎng)勵(lì)基金為其購買約定數(shù)量的股票。 

◆業(yè)績股票的期限一般為3-5年。 

◆業(yè)績股票通常設(shè)置禁售期。一般激勵(lì)對象是董事會(huì)成員或高管人員，所獲得的業(yè)績股票只有在離職6-12個(gè)月之后才可以出售;對于激勵(lì)對象是核心骨干員工的，其所獲得的業(yè)績股票一般會(huì)設(shè)置3年的禁售期。 

◆業(yè)績股票有嚴(yán)格的限制條件，如果激勵(lì)對象的業(yè)績未能達(dá)標(biāo)，或者出現(xiàn)業(yè)績股票合同中約定的有損公司的行為或自行辭職等情況，則公司有權(quán)取消其未兌現(xiàn)的業(yè)績股票。 

◆設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)抵押金。有些公司會(huì)設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)抵押金，達(dá)不到業(yè)績考核標(biāo)準(zhǔn)的激勵(lì)對象不僅得不到業(yè)績股票，而且還會(huì)被相應(yīng)處罰。 

業(yè)績股票案例 

萬科在2006年5月30日的股東大會(huì)上通過了2006~2008股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，計(jì)劃分三期實(shí)施，目前第一批已經(jīng)實(shí)施完畢。該次股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施對象是受薪董事、監(jiān)事和中級(jí)、高級(jí)管理人員，以及總經(jīng)理提名的骨干業(yè)務(wù)人員?？己藯l件是年凈利潤(NP)增長率超過15%，全面攤薄的年凈資產(chǎn)收益率(ROE)超過12%，公司如采用向社會(huì)公眾增發(fā)股份或向原有股東配售股份的方式，當(dāng)年每股收益(EPS)增長率超過10%。激勵(lì)規(guī)模是每年根據(jù)凈利潤增長率從凈利潤增額中提取激勵(lì)基金(如表2-1所示)。凈利潤增長率超過15%時(shí)按增長率提取基金，但提取比例最高不超過30%。行權(quán)條件是在滿足激勵(lì)條件時(shí)，公司委托資深國投從二級(jí)市場購入股票，經(jīng)過一年等待期后，若股票價(jià)格滿足歸屬條件則交付股票，否則在下一年度再次測試是否滿足歸屬條件，若符合則交付，不符合則取消交付(如圖2-1所示)。

表2-1 年度股權(quán)激勵(lì)基金提取比例表

圖2-1股權(quán)激勵(lì)基金提取原理示意圖

注：T年度：預(yù)提部分激勵(lì)基金交由信托公司司(深國投)購入股票備用 

T+1年度：根據(jù)業(yè)績考核結(jié)果委托信托公司補(bǔ)充購入全部股票 

T+2年度：若T+1年度股票均價(jià)高于T年度股票均價(jià)，則授予股票; 

T+3年度：若T+2年度股票均價(jià)高于T年度股票均價(jià)且高于T+1年度股票均價(jià)，則授予股票。

實(shí)施情況:2006~2008年，2006年5月月31日公司為“計(jì)劃”預(yù)提資金1.42億元用于購買股票，截至2006年底，“2006年年度激勵(lì)計(jì)劃”共持有25，452，018份股票;截至2007年4月13日，2006年公司凈利潤增長54.68%，股東大會(huì)確定激勵(lì)股票規(guī)模后，公司補(bǔ)充計(jì)提0.73億元，截至20007年底，“計(jì)劃”共持有38，139，169份股票;2008年8月23 日，公司2007年股票均價(jià)33.81元，大于2006年均價(jià)7.10元，滿滿足授予條件，董事會(huì)同意授予。從本質(zhì)上講，業(yè)績股票是“獎(jiǎng)金”的延遲發(fā)放，只不過支付的方式從現(xiàn)金變成股票，對業(yè)績的要求更高。但正是這點(diǎn)不同使得這種模式彌補(bǔ)了一般意義上年終獎(jiǎng)的缺點(diǎn)，具有長期激勵(lì)的效果。

業(yè)績股票模式還可以變通使用，就是將獎(jiǎng)勵(lì)給經(jīng)理人的股票變成獎(jiǎng)勵(lì)現(xiàn)金，這種變種模式又叫作業(yè)績單位模式，業(yè)績單位的適用范圍與業(yè)績股票是一樣的。需要指出的是，這種模式對于那些想對經(jīng)理人進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)，但是還沒想好的非上市公司是很適合的。先使業(yè)績單位以現(xiàn)金的方式對經(jīng)理人進(jìn)行中長期捆綁，待日時(shí)機(jī)成熟后后，再推出以股份支付的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。

掃描二維碼關(guān)注漢哲微信公眾號(hào)，查看更多資訊