對來年經(jīng)濟是否應“保六”的爭論，有失重心。面對外部沖擊帶來的周期性就業(yè)市場承壓，固然要采取適度的逆周期調節(jié)。但更重要的挑戰(zhàn)則來自于“十四五”期間外部經(jīng)濟趨勢和國內(nèi)人口老齡化。打破行政區(qū)劃實現(xiàn)都市圈深度城市化，保護知識產(chǎn)權推動科技自主創(chuàng)新，將是“十四五”期間維持全要素生產(chǎn)率的政策雙主線，而非拘泥于GDP的具體點位。

　　都市圈深度城市化

　　下一個五年增長動力何在？深度城市化和科技自主化，是中國緩解內(nèi)外壓力，在2025年成為高收入國家的出路，而這將主要依賴于打破區(qū)域界限的結構改革，基建向數(shù)字化城市轉型，以及加快開放。

　　城市化進入人口老齡化的下半場，應通過積極擁抱新技術、打破舊桎梏，形成連接緊密、智慧管理的五大超級都市圈，加強集聚效應，釋放生產(chǎn)力，維持經(jīng)濟潛在增速。中國將構建城市化的新道路，通過科技賦能結合制度改革，建成更加快捷、安全、環(huán)保、互聯(lián)互通的都市圈，打破大城市病的桎梏，提升超級都市圈的人口承載能力。城市化率有望從當前的60%繼續(xù)上升到75%左右，增加2.2億新市民。一體化的超級都市圈有助于加強人口和人才的積聚效應，匹配勞動力市場供求，最大化知識外溢效應，促進供應鏈專業(yè)化和規(guī)?；⒓ぐl(fā)不同部門之間的協(xié)同效應，從而推動全要素生產(chǎn)率增速在主要經(jīng)濟體中保持領先。要實現(xiàn)這一城市化下半場，需要三大政策驅動。

　　首先，都市圈興起，發(fā)揮集聚優(yōu)勢，同時緩解大城市病。鑒于對大城市病的擔憂，特別是一線城市日益嚴重的擁堵和污染，城市化1.0階段戶口限制貫穿始終，且一度聚焦于區(qū)域再平衡（即“當?shù)匦〕擎?zhèn)化”）。這些舉措旨在縮小區(qū)域間差距，緩解人口流向沿海發(fā)達地區(qū)的壓力，但與正常的經(jīng)濟規(guī)律參照，仍有可商榷之處。典型的例子是，美國多數(shù)人口聚居在東西海岸的城市帶；日本和英國的經(jīng)濟和人口也愈發(fā)聚集于首都圈。此外，國際經(jīng)驗顯示城市大小的分布大致服從“齊普夫定律”——其隱含的規(guī)律是，城市擴張速度與規(guī)模無關，因為經(jīng)濟集聚效應往往和相應而生的其他成本相互抵消。根據(jù)該定律，中國較大城市的規(guī)模實際偏小。

　　可見，中國的城市化依然有進一步提升集聚效應的空間。筆者認為，城市化2.0將以先進的城際通勤鐵路系統(tǒng)為紐帶，結合區(qū)域一體化的社會保障和公共服務體系改革，模糊傳統(tǒng)行政區(qū)劃邊界，在2030年將形成五大超級都市圈，分別為江南（長三角）、首都（京津冀）、大灣區(qū)（粵港澳）、湖區(qū)（長江中游）及盆地（成渝城市群），平均規(guī)模將達1.2億人，接近日本全國人口數(shù)量，為中國貢獻75%的經(jīng)濟增長及過半的城市人口增量。

　　其次，通過擁抱新技術、新基建，打造更快捷、安全、環(huán)保和宜居的智慧城市，顯著提高城市的承載能力。城市化新階段所需的基建投資，除了通勤鐵路，更重要的是數(shù)字基建，即新一代信息技術（包括5G、云服務、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)和人工智能），以實現(xiàn)萬物互聯(lián)、智能高效的城市生活等。這些數(shù)字化軟基建投資還將徹底改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的商業(yè)基礎設施，有望促進生產(chǎn)力。最佳的例證是，1990年代起美國對信息技術和互聯(lián)網(wǎng)的大力投資和推廣使得其生產(chǎn)率在世紀相交的十年創(chuàng)下過去50年的最佳表現(xiàn)。未來，高速城際通勤列車、智能交通控制系統(tǒng)、共享出行和自動駕駛技術等將能有效縮短出行時間、提高道路安全；電動車和清潔能源則將有助減少污染；家居生活方面，智能家電可自行完成繁瑣的日常家務、訂購日用品，并通過新型無人機實現(xiàn)自動配送。學生將通過虛擬現(xiàn)實設備完成家庭作業(yè)和與名師實時授課。5G可穿戴設備讓遠程醫(yī)療診斷成為現(xiàn)實。

　　最后，依托土地改革和智能農(nóng)業(yè)的廣泛應用，逐步實現(xiàn)農(nóng)業(yè)更為規(guī)?；a(chǎn)，提高勞動生產(chǎn)率，轉移農(nóng)村勞動力。當前我國的農(nóng)業(yè)勞動生產(chǎn)率不及發(fā)達國家，碎片化的小農(nóng)經(jīng)濟仍廣泛存在。但如果未來十年，通過深化土地改革促進土地經(jīng)營權流轉和集約化耕種，同時運用物聯(lián)網(wǎng)技術實現(xiàn)自動化監(jiān)測、分析和耕種，中國的農(nóng)業(yè)勞動生產(chǎn)率有望將成倍提高。

　　中國城市化的轉型也體現(xiàn)在政策重點轉變上。中央財經(jīng)委員會在8月明確提出“中心城市和城市群正成為承載發(fā)展要素的主要空間載體”，多年以來首次強調繼續(xù)擴大發(fā)達地區(qū)大型城市群的引領作用；十九屆四中全會重申“提高中心城市和城市群綜合承載和資源優(yōu)化配置能力”。政府也通過打破地方行政隔絕、一體化通盤頂層設計的方式，對上述三大支柱給予了有力支持。最近的例證就是出臺《長江三角洲區(qū)域一體化發(fā)展規(guī)劃綱要》，促進要素自由流動、公共資源的跨域共享。

　　此外，中國引領全球智能城市群的發(fā)展已有較為堅實的基礎：世界最長、最快的高鐵系統(tǒng)，有助于實現(xiàn)城市群內(nèi)部的“一小時生活圈”；超前的5G規(guī)劃和電子商務的高滲透率為智能城市的發(fā)展奠定了堅實基礎；雄厚人力資本（每年高校畢業(yè)生達八百萬、職業(yè)培訓發(fā)展迅速）可以滿足高附加值制造業(yè)和服務業(yè)的人才需求。城市化2.0建設的金融風險亦可控：（1）中國現(xiàn)已擁有雄厚的基礎設施基礎，不再需要規(guī)模過大的新增投資。據(jù)我們估算，2019-2030年間智能城市建設的三大基建（數(shù)字基礎設施、高鐵和智能電網(wǎng)）的年投資總額不足2000億美元，僅為過去5年年均基建投資額的10%左右；（2）基建融資方式更加公開透明，地方政府以專項債取代影子銀行融資，市場化改革也將增加特定科技領域的私人投資；（3）城市化建設（如城際通勤鐵路和5G網(wǎng)絡）的資產(chǎn)質量較高。在此基礎上，筆者認為中國未來宏觀杠桿率將趨穩(wěn)。

　　推動科技自主創(chuàng)新

　　與“鐵公基”相比，5G、人工智能和物聯(lián)網(wǎng)相關的軟基建是城市化2.0的著墨點。若關鍵零件和技術斷供，科技賦能的前景幾何？這就引出了“十四五”期間的另一條主線，即加強“科技本土化”。首先，中國半導體技術供應鏈當前自給率較低：本土的集成電路設計企業(yè)，僅能滿足國內(nèi)系統(tǒng)品牌（如華為、小米、聯(lián)想）不到1/6的市場需求?？紤]到全球局勢演變，中國應戰(zhàn)略上尋求軟件設計和半導體芯片制造為一體的自主可控。

　　且當前中國半導體供應鏈的強弱項分明：在部分核心分工領域，例如集成電路設計、后晶圓代工、外包封裝測試，如能獲得充沛的資本支持，中國企業(yè)已證明可以迅速的利用現(xiàn)有的基礎設施、設備和知識專利庫，獲得市場份額提升。譬如，中國已有集成電路設計的優(yōu)秀企業(yè)崛起。然而，最難突破的是輔助產(chǎn)業(yè)鏈，比如在IP/電子自動化工具、制造設施、裸晶圓領域，中國大陸的基礎仍然相對薄弱。

　　歷史經(jīng)驗和行業(yè)特點表明，這幾個領域需要多年的基礎研究作為支撐，才有望逐步提升。中國需要加大基礎研究投入、實現(xiàn)更為開放的教育氛圍和人才引進環(huán)境，嚴格保護知識產(chǎn)權，來為釋放人才紅利奠定基礎。此外，中短期而言，中國臺灣企業(yè)在這數(shù)個領域仍具特殊優(yōu)勢，具備核心的知識產(chǎn)權、設備和元器件。因此，內(nèi)地企業(yè)需要與優(yōu)秀的臺灣企業(yè)合作。這一過程中，管控好中美貿(mào)易摩擦的風險，以防止海峽兩岸的正常科技鏈經(jīng)貿(mào)關系受沖擊，顯得至關重要。

　　如果能循以上路徑，短中期，通過加強知識產(chǎn)權保護等結構性改革，應對好經(jīng)貿(mào)摩擦，有助于維護好海峽兩岸科技鏈經(jīng)貿(mào)關系，使用成熟技術代替美國芯片，確保5G網(wǎng)絡和人工智能領域的技術進展；同時，中長期大力增加基礎研究和教育投入，以開放的氛圍和胸懷引進人才，尊重民營企業(yè)產(chǎn)權，中國的一些系統(tǒng)公司和互聯(lián)網(wǎng)公司的自主研發(fā)和創(chuàng)新，將有望誕生新型的集成電路設計企業(yè)，并到2025年在5大科技產(chǎn)業(yè)可逐步形成自主商業(yè)化：NAND閃存，裸晶圓，RF半導體，集成電路設計，和半導體后段制程。

　　兩大主線將為企業(yè)提供三大投資機遇

　　打破行政區(qū)劃實現(xiàn)都市圈深度城市化，保護知識產(chǎn)權推動科技自主創(chuàng)新，將是貫穿未來五年的經(jīng)濟主線。 兩大主線將為企業(yè)提供三大投資機遇：第一，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)興起?；ヂ?lián)網(wǎng)發(fā)展將出現(xiàn)重大轉向，由消費者應用轉向工業(yè)應用。預計物聯(lián)網(wǎng)設備與軟件市場規(guī)模到2030年將增長2倍，從事半導體、物聯(lián)網(wǎng)和5G的中國大陸和周邊經(jīng)濟體如日韓臺的科技企業(yè)將成為受益者。

　　第二，成熟行業(yè)數(shù)字化。無人駕駛、智能物流、智能電網(wǎng)將加速發(fā)展；制造業(yè)將廣泛運用自動化、人工智能。大數(shù)據(jù)金融的受益者很可能包括深耕都市圈、技術領先的市場化銀行和保險公司。

　　第三，智慧城市新生活。數(shù)字化將改變城市生活，利好智能家居、遠程醫(yī)療及體驗式服務消費等。 我們的研究預計，至2030年，中國萬物互聯(lián)和數(shù)據(jù)市場的規(guī)模將達到1萬億美元，3倍于當前規(guī)模；自動駕駛汽車的市場占有率將升至20%；物聯(lián)網(wǎng)設備數(shù)量增加到人均7部；城際快速通勤鐵路里程較目前增長8.5倍。

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