股票增值權(quán)是指公司授子激勵(lì)對(duì)象的一種權(quán)利。如果公司股價(jià)上升，激勵(lì)對(duì)象可通過(guò)行權(quán)獲得相應(yīng)數(shù)量的股價(jià)升值收益，激勵(lì)對(duì)象不用為行權(quán)付出現(xiàn)金，行權(quán)后獲得現(xiàn)金或等值的公司股票。股票期權(quán)實(shí)質(zhì)上是一種選擇權(quán)，這個(gè)權(quán)利被授予者可以使用，也可以放棄。

股票增值權(quán)和股票期權(quán)非常像，只不過(guò)股票期權(quán)在行權(quán)時(shí)需要先購(gòu)買約定數(shù)量的股票再賣出之后才獲利，而股票增值權(quán)是在行權(quán)的時(shí)候獲得的股票實(shí)際價(jià)格與授予的行權(quán)價(jià)之間的差價(jià)，支付的方式可以是現(xiàn)金、股票或“現(xiàn)金卡股票”的組合。 

2.股票增值權(quán)優(yōu)缺點(diǎn) 

(1)股票增值權(quán)優(yōu)點(diǎn) 

◆激勵(lì)對(duì)象沒(méi)有股票的所有權(quán)，也不擁有表決權(quán)、配股權(quán)，不會(huì)稀釋控制權(quán)。 
◆股票增值權(quán)通過(guò)“市場(chǎng)請(qǐng)客，公司埋單”的方式將公司長(zhǎng)期利益與激勵(lì)對(duì)象的利益聯(lián)系起來(lái)，且行權(quán)期一般超過(guò)任期，這樣可約束激勵(lì)對(duì)象的短期行為。 
◆激勵(lì)對(duì)象無(wú)需現(xiàn)金支出。 
◆操作簡(jiǎn)單，股東會(huì)批準(zhǔn)即可。 
◆支付方式靈活?？梢允褂矛F(xiàn)金、股票支{付或采用用“現(xiàn)金+股票”的組合支付。 

(2)股票增值權(quán)缺點(diǎn) 

◆資本市場(chǎng)的弱有效性使股價(jià)與激勵(lì)對(duì)象業(yè)績(jī)關(guān)聯(lián)不大，對(duì)績(jī)效對(duì)象無(wú)太大激勵(lì)性。 
◆公司的現(xiàn)金壓力較大 

3.股票增值權(quán)適用性 

股票增值權(quán)適用于非上市公司，或股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃可得股票票數(shù)量有限，實(shí)施實(shí)際股權(quán)激勵(lì)會(huì)造成較大稀釋的企業(yè)。由于其會(huì)給公司帶來(lái)現(xiàn)金支付壓力，因此需公司有有充足的現(xiàn)金流或發(fā)展穩(wěn)定。

與股票期權(quán)一樣，股票增值權(quán)的有效性高度依賴于資本市場(chǎng)的有效性，而我國(guó)資本市場(chǎng)的有效性比較差，因此建議股票增值權(quán)與其他激激勵(lì)方式結(jié)合使用。但通過(guò)股票增值權(quán)來(lái)保值增值，不失為一種方式。

二、股票增值權(quán)案例 

華菱鋼鐵2008年的股權(quán)激勵(lì)方案以限制性股票方案為主，同時(shí)為部分激勵(lì)對(duì)象提供股票增值權(quán)方案，現(xiàn)就其中的股票增值權(quán)方案做介紹：

激勵(lì)對(duì)象：外籍董事、高管；

激勵(lì)標(biāo)的：無(wú)需回購(gòu)股票；

授予價(jià)格：行權(quán)價(jià)為當(dāng)次激勵(lì)計(jì)劃草案公布日前30日股票均價(jià)及前一交易日收盤價(jià)的價(jià)高者；

有效期：5年，2年等待期和3年行權(quán)期；

解鎖或行權(quán)：在行權(quán)期內(nèi)激勵(lì)對(duì)象可擇機(jī)行權(quán)；

解鎖條件：鎖定期(等待期)為2年，在鎖定期滿后即進(jìn)入3年解鎖期，解鎖比例分別為40%、30%和30%。解鎖的考核指標(biāo)包括ROE和主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率。最后一批解鎖或行權(quán)時(shí)，20%的股票應(yīng)根據(jù)其擔(dān)任職務(wù)的任期考核或經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計(jì)結(jié)果確定是否行權(quán)。

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